主要观点发电量：水电下降，火电下降1-10月份，全国规模以上电厂发电量51944亿千瓦时，同比快速增长6.0%，增速比上年同期提升2.1个百分点。其中：火电发电量37993亿千瓦时，同比快速增长5.4%，增速比上年同期提升3.6个百分点；水电发电量9234亿千瓦时，同比快速增长2.2%，增速比上年同期回升4.5个百分点。总计数据看，水电增长速度下降，火电增长速度下降；单月数据看，水电增长速度保持，火电增长速度为负。

1-10月份，全国发电设备总计平均值利用小时3109小时，比上年同期减少13小时；1-10月份，全国基础设施追加发电生产能力9982万千瓦，比上年同期多投产2009万千瓦。追加发电生产能力同比增加。用电量：增长速度上升1-10月份，全国全社会用电量52018亿千瓦时，同比快速增长6.7%,增速比上年同期提升1.9个百分点。

1-10月份，第一产业用电量995亿千瓦时，同比快速增长7.4%，占到全社会用电量的比重为1.9%；第二产业用电量36280亿千瓦时，同比快速增长5.7%，增速比上年同期提升3.4个百分点，占到全社会用电量的比重为69.7%，对全社会用电量快速增长的贡献率为60.0%；第三产业用电量7367亿千瓦时，同比快速增长10.7%，增速比上年同期回升1.0个百分点，占到全社会用电量的比重为14.2%，对全社会用电量快速增长的贡献率为21.8%；城乡居民生活用电量7376亿千瓦时，同比快速增长7.6%，增速比上年同期回升4.0个百分点，占到全社会用电量的比重为14.2%，对全社会用电量快速增长的贡献率为16.1%。行业评级：保持中性的行业投资评级目前，火电在占到总发电量的73.07%，考虑到煤炭价格高位，因此，保持电力行业评级中性。

可必要注目电力改革的进展情况以及具备国企改革概念的公司。下半年，多地下调燃煤发电标杆网际网路电价，燃煤发电标杆网际网路电价下调未来将会提高火电度电利润，减轻煤电企业经营困局，可注目煤电价格同步，以及水电发电量增长速度下降情况。

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